券商一季报“马太效应”进一步加剧。
2026年一季报披露进入尾声，截至4月26日，已有14家券商及券商上市主体交出成绩单，业绩分化已从“温差”演变为“冰火两重天”。
“券商一哥”中信证券继续领跑，单季度净利润首次罕见突破百亿；部分中型券商如财通证券、东北证券等亦实现净利翻倍；而另一边，国盛证券、国元证券、湘财股份以及华林证券等则遭遇净利下滑，其中国盛证券净利同比骤降超九成。
中信单季首破百亿、东财延续高增长
今年一季度，市场整体交投活跃。上交所披露数据显示，一季度累计新开户1204.2万户，同比大增超六成；融资融券同样释放积极信号，一季度新开两融账户47.84万户，同比增长51%；与此同时，投行业务亦在持续回暖之中。
在此背景下，部分券商积极把握市场机遇，实现业绩持续大幅增长。
头部券商展现出极强的领先能力。中信证券一季报显示，公司实现营业收入231.55亿元，归母净利润102.16亿元，同比增幅分别达40.91%与54.6%，成为行业首家单季净利破百亿的券商。若剔除已披露业绩的国泰海通和东方财富，中信证券一家的净利润体量，仍相当于其余12家中小券商净利之和的2.7倍。
对于一季度营收和净利大幅增长的原因，中信证券在公告中表示：“2026年一季度，资本市场保持良好发展态势，交易活跃度维持高位水平，公司积极把握市场机会，各项业务协同发力、稳步发展，推动经营业绩实现较快增长。”
互联网券商东方财富今年一季度实现营业总收入50.31亿元，同比增长44.34%；归母净利润37.38亿元，同比增长37.67%。其增长逻辑较传统券商更为独特——依托互联网流量优势，东财得以快速完成从“新开户”到“两融激活”的闭环转化。数据显示，一季度其手续费及佣金净收入达28.67亿元，同比增长46.45%；利息净收入11.01亿元，同比增长53.6%。针对营业收入增长，东方财富在季报中解释称：“主要原因系证券手续费及佣金净收入同比增加。”
财通、东北净利翻倍增长
中型券商财通证券成为目前已披露业绩券商中最大“黑马”。一季度，该公司实现营业收入16.51亿元，同比增长54.41%；归母净利润6.17亿元，同比大增113.03%，增速在已披露业绩的券商中位居首位，且单季净利创下历史同期新高。
财通证券表示，营收增长主要系投资收益及公允价值变动收益、手续费及佣金净收入等同比增加。今年一季度，该公司各业务板块协同发力、齐头并进：投资板块新增17个股权投资项目，投行板块成功保荐2家企业过会，财富板块产品代销规模大幅增长，多元驱动增长引擎。
同样实现净利翻倍的还有东北证券。其一季度实现营业收入13.26亿元，归母净利润4.10亿元，同比大增102.84%，核心增长动力来自财富管理业务与投资业务收入的增加，其中投资收益同比大增132.43%至6.17亿元；手续费及佣金净收入7.05亿元，同比增长32.92%；投资收益6.17亿元，同比增长132.43%。
国金证券一季度则凭借手续费及佣金净收入同比大增70.99%的表现，推动归母净利润达到6.92亿元，同比增长18.83%。其中，投行业务成为亮眼的引擎——投行手续费净收入3.44亿元，同比大增175.99%。而华西证券归母净利润同比增长30.76%，尤其是经纪业务大幅增长，助推该公司连续两年一季度实现正增长。
部分中小券商业绩暴跌
几家欢喜几家愁。14家已披露一季报的券商中，多家中小券商遭遇净利润断崖式下滑，而自营业务尤其是权益类资产的公允价值波动，成为拖累业绩的头号“共同杀手”。
今年一季度，头部券商国泰海通业绩下滑有特殊原因，其归母净利润63.88亿元，同比下滑47.82%，但扣非后归母净利润达57.11亿元，同比大增73.43%。该公司解释，利润总额、归属于母公司所有者的净利润等部分财务指标同比下降，主要是由于上年同期吸收合并海通证券产生负商誉，使得上年同期营业外收入较高。
国盛证券是今年一季度业绩下滑最剧烈的券商，归母净利润仅146.87万元，同比暴降97.91%。暴跌的业绩被归因于对HTT（原“趣店”）的投资。国盛证券在公告中表示，业绩等指标大幅减少的主要原因，系公司子公司本期持有的HTT股票受市值波动影响，大幅减少公司利润总额及净利润。
湘财股份业绩下滑也与公允价值项目变动相关。一季度归母净利润2410.03万元，同比下滑50.98%。公司解释称，受资本市场行情波动影响，全资子公司湘财证券持有的金融资产带来的公允价值变动收益较去年同期大幅下降，当期公允价值变动损失高达2.07亿元，而上年同期该损失仅为772.67万元，直接成为拖累盈利的主要因素。值得注意的是，湘财股份的财富管理核心业务仍在增长，利润端的“账面亏损”属随市波动，未来具备回冲可能。
哈投股份和华林证券则面临另一重压力。
哈投股份今年一季度营业总收入9.99亿元，同比增长2.76%，但归母净利润7947.13万元，同比下滑33.03%。业绩下滑的“元凶”直指证券业务投资收益的大幅锐减——报告期内投资收益仅为643.01万元，较上年同期的2.84亿元近乎“腰斩”。
华林证券则呈现“增收不增利”特征：一季度营收3.74亿元，同比增长15.19%，但归母净利润9376万元，同比下降9%。利润下滑的直接原因是科技金融转型战略下信息技术投入的持续加码，叠加公允价值变动损失扩大，进一步拖累整体盈利。
国元证券一季度归母净利润5.42亿元，同比下滑15.38%，主要系债券处置收益同比减少导致投资收益大幅缩减。西部证券归母净利润同比微降2.25%，该公司虽经纪、资管、利息净收入均大幅增长，但业务及管理费等营业支出的明显增长对冲了收入端的增势。
责编：战术恒
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